6,7 Millionen Euro an offenen Forderungen. Dazu eine Anfechtungsklage des Insolvenzverwalters über 4,9 Millionen Euro — für Geld, das Früh bereits erhalten und längst verbaut hatte. 120 Mitarbeiter auf der Straße. 120 Jahre Firmengeschichte ausgelöscht. Nicht durch eigenes Verschulden, sondern durch einen Dominoeffekt, den das deutsche und österreichische Insolvenzrecht nicht nur zulässt, sondern aktiv befeuert.
Willkommen in der Realität der deutschen und österreichischen Bauwirtschaft im Frühjahr 2026. Einer Realität, in der Projektentwickler-Insolvenzen seit drei Jahren wie Schrapnelle durch die Wertschöpfungskette schlagen und dabei Tausende von Baufirmen, Handwerksbetrieben und Zulieferern zerstören, die mit den Fehlkalkulationen der Entwickler nichts zu tun hatten.
24.064 Insolvenzen — und das Baugewerbe stirbt am lautesten
Die Zahlen sind inzwischen bekannt, aber sie haben nichts von ihrer Wucht verloren. Deutschland verzeichnete 2025 exakt 24.064 Unternehmensinsolvenzen — der höchste Stand seit über einem Jahrzehnt, ein Plus von 10,3 Prozent gegenüber dem Vorjahr. 285.000 Arbeitsplätze betroffen. 57 Milliarden Euro Forderungsvolumen. Was in diesen Gesamtzahlen untergeht: Das Baugewerbe führt die Insolvenzstatistik mit einer Rate von 104 Pleiten pro 10.000 Unternehmen an. Kein anderer Wirtschaftszweig, mit Ausnahme von Transport und Gastronomie, kommt diesem Wert auch nur nahe.
Und die Immobilienwirtschaft? Sie hat die Krise nicht nur ausgelöst, sie hat sie multipliziert. Falkensteg, der Restrukturierungsberater, der die detaillierteste Branchenstatistik führt, dokumentiert den Verlauf mit chirurgischer Präzision: 2023 explodierten die Entwickler-Insolvenzen um 80 Prozent. 2024 verdoppelten sich die Großinsolvenzen im Immobiliensektor auf 66 Fälle. Und dann, mit der zeitlichen Verzögerung einer sich entfaltenden Katastrophe, erreichte die Welle die Baufirmen. Rohbau-Insolvenzen stiegen 2024 um 50 Prozent. Ausbaugewerbe und Gebäudetechnik: plus 185 Prozent.
Man lese das noch einmal: plus 185 Prozent bei den Ausbaugewerken. Das sind die Elektriker, die Sanitärfirmen, die Trockenbauer, die HVAC-Installateure. Die Unternehmen also, die ganz am Ende der Wertschöpfungskette stehen und deren Arbeit bereits in den Wänden steckt, wenn der Entwickler Insolvenz anmeldet.
Der Mechanismus: Warum das Recht die Falschen bestraft
Um zu verstehen, warum eine einzelne Entwickler-Pleite Dutzende von Baufirmen in den Abgrund reißen kann, muss man die juristische Maschinerie kennen, die in Gang gesetzt wird, wenn ein Bauträger beim Amtsgericht seine Insolvenz anmeldet.
Paragraph 103 der Insolvenzordnung gibt dem vorläufigen Insolvenzverwalter ein Wahlrecht: Er entscheidet, ob laufende Verträge fortgeführt oder abgebrochen werden. In der überwältigenden Mehrheit der Fälle wählt er den Abbruch. In diesem Moment verwandelt sich jede offene Rechnung des Bauunternehmens — für Material, das bereits verbaut ist, für Arbeit, die bereits geleistet wurde, für Leistungen, die das Bauwerk wertvoller gemacht haben — in eine schlichte Insolvenzforderung. Zur Tabelle angemeldet. Gleichrangig mit allen anderen Gläubigern. Und im Durchschnitt, so zeigen es die Daten von Destatis über Jahrzehnte, werden von diesen Forderungen am Ende 3,8 bis 6 Prozent ausgezahlt. In zwei Dritteln aller Verfahren: null.
Das ist schon schlimm genug. Aber es wird schlimmer. Denn dann kommt die Insolvenzanfechtung. Paragraphen 129 bis 147 InsO erlauben dem Insolvenzverwalter, Zahlungen der vergangenen vier Jahre zurückzufordern — sofern er nachweisen kann, dass der Schuldner mit Benachteiligungsvorsatz handelte und der Empfänger davon wusste. Der BGH hat wiederholt geurteilt, dass bereits schleppende Zahlungen eines Auftraggebers als Indiz dafür gelten können, dass der Auftragnehmer von der drohenden Insolvenz „wusste". Die Ironie ist grotesk: Genau die Warnsignale, die ein Bauunternehmer ernst nehmen sollte, werden zum Beweis seiner angeblichen Mitwisserschaft.
Metallbau Früh ist das Lehrbuchbeispiel: Erst 6,7 Millionen nicht bezahlt bekommen. Dann 4,9 Millionen zurückzahlen sollen — Geld, das längst in Fassadenelementen am Wiener Lamarr-Kaufhaus verbaut war.
Signa: Die Mutter aller Dominoeffekte
Die Signa-Gruppe von René Benko ist nicht nur die größte Immobilieninsolvenz in der Geschichte Österreichs. Sie ist auch das größte einzelne Ketteninsolvenz-Ereignis, das die DACH-Bauwirtschaft je erlebt hat. Über 140 Signa-Gesellschaften sind inzwischen insolvent. Die angemeldeten Gläubigerforderungen allein gegen die Signa Holding übersteigen 8,35 Milliarden Euro, gegen die Signa Prime Selection sind es 12,35 Milliarden.
Was das für Baufirmen bedeutet, lässt sich an einzelnen Projekten ablesen. Am Hamburger Elbtower — Signas Prestigeprojekt, das bei 100 Metern Bauhöhe abrupt stoppte — hat Generalunternehmer Adolf Lupp GmbH 37 Millionen Euro an offenen Rechnungen angehäuft. In München legte Signas Zahlungsstopp die Alte Akademie lahm, wo der börsennotierte Baukonzern Porr betroffen war. Strabag schrieb rund 5 Millionen Euro aus Signa-Projekten ab und sieht sich einer Anfechtungsklage über 2,15 Millionen Euro gegenüber. Die Laura Privatstiftung — Benkos Familienstiftung — meldete am 11. März 2026 Insolvenz am Landesgericht Innsbruck an, mit Verbindlichkeiten von 1,07 Milliarden Euro nach ICC-Schiedssprüchen zugunsten von Mubadala-nahen Gesellschaften.
Lupp, Strabag, Porr — das sind Konzerne, die einen solchen Schlag überleben können. Die namenlosen Subunternehmer, die ihre Forderungen „zur Tabelle" anmelden und dann Jahre auf einen einstelligen Prozentsatz warten, tauchen in keiner Schlagzeile auf. Sie verschwinden einfach.
Wien, 10. März 2026: Ein ganz normaler Tag im Ausnahmezustand
Wem Signa zu abstrakt, zu groß, zu weit weg erscheint, der muss nur auf die Insolvenz-Seiten des Handelsgericht Wien schauen. Am 10. März 2026 — einem gewöhnlichen Dienstag — meldeten dort zeitgleich zwei Immobilienunternehmen Insolvenz an.
Die Sieben Dörfer Immobilien GmbH, ein Luxus-Wohnbauentwickler mit Projekten in Wien, Graz, Velden und Mondsee, beantragte ein Sanierungsverfahren mit Eigenverwaltung. Verbindlichkeiten: 20,3 Millionen Euro, verteilt auf 67 Gläubiger. Die Magic Square Immobilien GmbH, ein Bauträger und Treuhänder, beantragte ein Sanierungsverfahren ohne Eigenverwaltung, nachdem ihre Tochtergesellschaft Stadtplatz 10-11 Errichtungs GmbH an massiven Baukostenüberschreitungen gescheitert war. Verbindlichkeiten: 6,5 Millionen Euro. Freies Vermögen: 132.000 Euro. Liquidationsquote: 2,1 Prozent.
Am selben Tag meldete BC-BauCommerce GmbH, ein Wiener Bauunternehmen mit 30 Mitarbeitern, Insolvenz an: 8,3 Millionen Euro Schulden, 144 Gläubiger. Die Ursache: ein einziger Forderungsausfall von einer Million Euro, den das Unternehmen nicht verkraften konnte.
Ein einziger Forderungsausfall. Eine Million Euro. 30 Arbeitsplätze weg.
Das ist der Dominoeffekt, destilliert auf seine brutalste Essenz.
Was die Branche von der Politik fordert — und warum es eilig ist
Peter Hübner, Präsident des Hauptverbands der Deutschen Bauindustrie, nannte 2026 „definitiv die Wende" für die Branche. Ob er damit die Wende zum Besseren oder zum Schlimmeren meinte, ließ er wohlweislich offen. ZDB-Präsident Wolfgang Schubert-Raab erklärte im Dezember 2025, die Bauwirtschaft habe „die Talsohle durchschritten." Eine bemerkenswert optimistische Einschätzung für eine Branche, in der IWH-Frühindikatoren im Februar 2026 den zweithöchsten Wert seit Beginn der Aufzeichnungen erreichten.
Creditreform-Chefvolkswirt Patrik-Ludwig Hantzsch dürfte der Realität näher kommen: „Wir erwarten nicht, dass die Insolvenzzahlen 2026 stagnieren oder zurückgehen." Allianz Trade prognostiziert 24.500 deutsche Firmenpleiten für 2026. CRIF rechnet mit 24.800.
Die Branchenverbände sind sich in einer Sache einig, auch wenn sie es mit unterschiedlicher Lautstärke vortragen: Die Politik muss handeln. Und zwar nicht irgendwann, sondern jetzt.
Erstens: Reform der Insolvenzanfechtung im Baubereich. Die Vierjahresfrist der Vorsatzanfechtung nach § 133 InsO ist für Bauunternehmen existenzbedrohend. Der ZDB fordert seit Jahren eine Verkürzung auf zwei Jahre und eine Beweislastumkehr zugunsten von Unternehmen, die reguläre Leistungen erbracht haben. Die aktuelle Regelung bestraft Handwerker dafür, dass sie ihre Rechnungen stellen und bezahlt werden — eine Perversion des Insolvenzrechts, die in keiner anderen Branche so verheerende Wirkung entfaltet wie im Bau.
Zweitens: Ausweitung der Bauhandwerkersicherung auf Bauträgerverträge. Die Bauhandwerkersicherungshypothek nach § 650e BGB — das theoretisch stärkste Sicherungsinstrument für Baufirmen — ist ausgerechnet für Bauträgerverträge ausgeschlossen. Die ARGE Baurecht spricht von einer „stumpfen Waffe". Für Subunternehmer, die keinen direkten Vertrag mit dem Grundstückseigentümer haben, ist das Instrument ohnehin wirkungslos. Die Hauptverbände fordern eine Erweiterung, die auch nachgelagerte Gewerke einbezieht.
Drittens: Ein verpflichtendes Treuhandmodell für Bauträger-Zahlungsströme. Die MaBV regelt zwar, wann Käufer an Bauträger zahlen dürfen — aber nicht, was mit dem Geld passiert. Entwickler verwenden Zahlungseingänge aus Projekt A routinemäßig zur Finanzierung von Projekt B. Wenn Projekt B scheitert, fehlt das Geld für die Handwerker auf Projekt A. Ein Treuhandkonto, wie es in der Schweiz und Teilen Skandinaviens üblich ist, würde diese Quersubventionierung unterbinden.
Viertens: Beschleunigung der Sondervermögen-Mittelabflüsse. Das 500-Milliarden-Euro-Sondervermögen für Infrastruktur ist der größte potenzielle Nachfrageschub für die Bauwirtschaft seit dem Wiederaufbau. Aber wie der HDB warnt: Viele Projekte sind „noch nicht ausschreibungsreif." Die Branche braucht keine Ankündigungen, sie braucht Aufträge. Jeder Monat Verzögerung kostet Kapazitäten, die durch Insolvenzen unwiederbringlich verloren gehen.
Das Paradox, das alles zusammenfasst
Die vielleicht bitterste Erkenntnis dieser Krise lässt sich in einem einzigen Widerspruch zusammenfassen: Deutschland fehlen 830.000 Wohnungen. Der Bedarf ist da. Das Geld — in Form des Sondervermögens — ist da. Und trotzdem gehen die Firmen, die diese Wohnungen bauen könnten, reihenweise pleite. Nicht weil es keine Arbeit gibt, sondern weil das System, das zwischen Auftraggeber und Auftragnehmer vermittelt, auf eine Weise konstruiert ist, die den Schwächsten in der Kette — den Handwerker, den Subunternehmer, den kleinen Ausbaubetrieb — systematisch benachteiligt.
120 Jahre Metallbau Früh. Ausgelöscht durch die Insolvenz eines Kunden und ein Rechtssystem, das dem Überlebenden die Rechnung präsentiert. Peter Hübners „Wende" wird genau dann kommen, wenn die Politik versteht, dass Bauen kein Großprojekt-Business ist, sondern ein Ökosystem aus Zehntausenden kleinen Firmen, die aufeinander angewiesen sind — und die gerade einer nach dem anderen umfallen, weil über ihnen jemand die Reißleine gezogen hat.
Die Talsohle ist nicht durchschritten. Sie wird gerade tiefer gegraben.